Nell'ultima riunione del Consiglio direttivo della Banca Centrale Europea, solo un membro si è opposto alla decisione di ridurre i tassi di interesse. Tuttavia, diversi consiglieri hanno espresso preoccupazioni riguardo il processo di disinflazione necessario per raggiungere l'obiettivo del 2% entro il 2025, sottolineando l'importanza della dipendenza dai dati per giustificare il taglio dei tassi previsto per giugno.
Il resoconto della riunione del 4 e 5 giugno evidenzia la presenza di una voce dissidente all'interno del Consiglio, suggerendo un dibattito acceso sulla riduzione dei tassi di interesse e sulle strategie future. Il documento pubblicato mostra che "è stata mantenuta un'opinione dissidente" secondo cui i dati disponibili e i rischi di inflazione non giustificano un taglio dei tassi. Inoltre, questo membro ha avvertito che distaccarsi dalla politica dei tassi di interesse statunitense potrebbe aumentare le pressioni inflazionistiche attraverso gli effetti del tasso di cambio.
Nonostante solo un membro abbia votato contro la riduzione di 25 punti base, il resoconto evidenzia che alcuni consiglieri ritengono che i dati disponibili non aumentino la fiducia nel raggiungimento dell’obiettivo del 2% entro il 2025, sottolineando una maggiore incertezza sulle prospettive future.
Questi membri hanno riconosciuto che, sebbene la tendenza alla disinflazione sia rimasta intatta, i dati dell’ultima riunione di politica monetaria sono stati il punto focale, poiché in aprile i tassi erano rimasti invariati per mancanza di fiducia nel ritorno sostenibile dell'inflazione al 2% in tempi rapidi.
Essi hanno inoltre osservato che, da allora, la crescita salariale ha superato le aspettative e l'inflazione si è dimostrata più persistente, specialmente nei servizi, mentre il ritmo della disinflazione interna è stato sovrastimato e la crescita dei salari è stata rafforzata.
Le proiezioni sull’inflazione complessiva e di base per il 2024 e il 2025 sono state riviste al rialzo a giugno rispetto a marzo, con il ritorno dell’inflazione al 2% previsto ora per l’ultimo trimestre del 2025, dopo un prolungato periodo di alta inflazione.
Di conseguenza, questi membri hanno avvertito che ulteriori ritardi nel raggiungimento dell'obiettivo di inflazione potrebbero complicare l'ancoraggio delle aspettative di inflazione future, suggerendo che l'ultima fase di disinflazione è stata particolarmente difficile.
In conclusione, la BCE riconosce che queste considerazioni indicano che "il taglio dei tassi di interesse non era completamente in linea con il principio della dipendenza dai dati" e che vi erano motivi per mantenere i tassi invariati. Tuttavia, è prevalsa la proposta del capo economista, Philip Lane, di ridurre i tassi di interesse di 25 punti base, nonostante le riserve espresse.
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